flacoin行情（www.flacoin.vip）：最强90后CP回来了！7分钟看全巴菲特股东会（附视频）

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【最强90后CP回来了！7分钟看全巴菲特股东会（附视频）】北京时间5月2日破晓1:30，伯克希尔哈撒韦公司的股东会准期在线上举行，东方财富全程视频直播。

　　北京时间5月2日破晓1:30，伯克希尔哈撒韦公司的股东会准期在线上举行，东方财富全程视频直播，app端及网页端已上线回看功效。

　　“股神”巴菲特(Warren Buffett)和“黄金同伴”查理芒格(Charlie Munger)以及其潜在接棒人格雷格·阿贝尔(Greg Abel)、阿吉特·贾恩(Ajit Jain)一同回覆投资者疑问，并分享其关于股市和经济的看法。在股东大会的时间内，他们回覆了数十个问题，好比公司去年为何减持苹果股票、若何看待航空股和银行股、关于公司投资和指数投资的建议、全球变暖及碳中和、SPAC、比特币、公司股票回购、宏观通胀、反垄断法以及潜在接棒人等问题。

　　我们整理了焦点要点，内容如下：

　　1、关于航空股：巴菲特谈到短期内不想买航空股，只管整体经济苏醒比想象的快，航空业稀奇是国际旅行不会完全回来。

　　2、关于苹果公司：巴菲特说库克是他们所见的CEO里最棒的一位，现在对于苹果的持股比例为5.3%，不以为苹果估值疯狂，需和利率作对照，去年卖出一些苹果持股可能错了，自己会在查理的眼皮底下偷偷的做一些操作。

　　3、关于银行股：巴菲特以为去年抛售银行股是要调整投资组合，银行股仍是“旧爱”，但投资比例控制在10%。

　　4、关于指数基金或个股投资：巴菲特以为30年后市值最大企业名单可能面目一新，若是你喜欢挑选个股来投资，很难确保能挑到许多年后还存活的公司，以是最好的方式是投资指数基金。

　　5、关于天气变暖及碳中和：伯克希尔副董事长阿贝尔指出伯克希尔2030年到达减排目的，2050年前关闭所有火电厂。

　　6、关于SPAC(Special Purpose Acquisition Company直译为“特殊目的并购公司”)：巴菲特以为SPAC有投契属性，若是行使别人的钱来赌钱，自然显示好于伯克希尔；芒格称，SPAC是一种“容易钱”(easy money)，我不喜欢职业投资者骗人投资割韭菜。

　　7、关于回购公司股票：此前有议员抨击回购是对市场的操作，巴菲特则以为回购是对未来的储蓄，芒格回应这将有利于现有股东。

　　8、关于比特币：巴菲特谈到与芒格都不持有比特币；芒格称憎恶比特币的乐成，仅为凭空缔造的金融产物而已，不喜欢加密钱币对现有系统的绑架，这“与文明利益南辕北辙”。

　　9、关于宏观通胀及民生：巴菲特以为通胀已显著上涨，人为却没跟上。许多原质料一直在涨价，我们的生涯和供应链完全被扭曲，现在通胀比人们预期要高得多，未来会接着涨。

　　10、关于税务及反垄断的：巴菲特称，这些新闻的改变简直都市影响到许多公司，但若是花更多的时间或者款项在这方面，并不是我们现在正在思量的层面。

　　以下为股东大会内容梳理：

　　01

　　伯克希尔“重生”，Q1扭亏500亿美元为盈117亿美元，读财报时要看运营利润那一行

　　首先是巴菲特先容公司第一季度的财报。巴菲特示意，我们喜欢在周六宣布财报，由于这样给投资者足够多的时间来消化。

　　去年(伯克希尔)第一季度损失跨越500亿美元，现在年一季度净利润转正，约莫117亿美元。运营利润跨越70亿美元，每一个都是很有意义的数字。

　　他示意，去年一季度整体股市下跌，以是净利润转为很大数额的净亏损，包罗了股市投资组合的未实现亏损，而运营利润更能反映公司自己的显示，读伯克希尔财报时不要单独看最后一行(净利润)，要看运营利润那一行，由于对于我们这样的公司会有许多账面上的投资颠簸。我们有异常多的通俗股的投资，我们都应该看一看这部门的股票，也要看谋划收入、谋划获益。

　　岂论是新闻报道照样在股东会中，都不能简朴地去说“今年公司盈利30亿美元，明年又亏损20亿美元”。财报中的每一个数字，我们都要异常小心地去注释其中的缘故原由。我以为我们的股东，耐久以来都能看到公司的资源利得。而通过耐久持有股票获得的留存收益，对我们的公司是有利的，这也是我们资源利得的一部门。

　　今年和去年一季报利润数字的伟大差异，主要是差其余3月带来的。虽然我以为伯克希尔的营业自己一直是走在正道上的，但去年经济异常严重的衰退袭击了所有行业，现在伯克希尔在差异经济领域的营业都获得了苏醒。虽然仍存在一些问题，如国际旅游相关行业等。

　　02

　　短期内不想买航空股，航空业稀奇是国际旅行不会完全回来

　　去年，伯克希尔哈撒韦公司抛售了其持有的美国四大航空公司：美国航空、达美航空、西南航空和团结航空的大量股份，但并没有注释缘故原由，这些公司在2019年12月的价值约为40亿美元。

　　有投资者提问：巴菲特先生您说过别人贪心我恐惧，别人恐惧我贪心。但在新冠疫情最先时，您也似乎异常恐慌，卖掉了许多航空股，似乎在随着市场的恐慌一起变得恐慌。那时，伯克希尔也回购了一些公司股票。怎么看待那时的决议，以及现在政府向金融市场投放情形？

　　巴菲特回覆，我们现在正在守候钱币政策和财政政策的逐步发力，查理是公司的首席文化官，我是首席风险官，我们很希望将这两方面的事情都做好。我们一最先并没有在谁人时刻卖太多，我们拥有的公司价值总额到达7000亿美元，只是卖出了其中的1%部门。您提到的航空公司问题，我们有几个子公司那时很想去辅助航空公司，一些少数股东以为在那时的情形下云云做是不容易的，尤其在那时整个经济阻滞下，人人也都自身难保。那时有少数股东以为，即便伯克希尔去协助，也没设施去控制。航空公司一最先着实是获益异常多的，稀奇是4大航空公司，受到了政府异常多的包罗财政、贷款方面的支持，我那时以为他们是没有问题的。那时刻真正谋划不下去的着实是一些类似洗衣店、餐馆的小企业，而非航空公司。发生的这一切并不是航空业的问题，就像2008年银行业问题引发了整个金融危急，危急之后也有许多航空公司宣布歇业。

　　着实航空业是习惯在歇业的环境下谋划的。4个航空公司，从谋划规模看，可能整体价值还不到1000亿美元，而一个苹果公司就已经跨越了上万亿。航空公司在谁人时刻也向政府举行了求援，他们以为自己理应会受到国会的辅助。你去设想一下，若是伯克希尔持有10%股权，他们若是都来向伯克希尔要支持，我们该怎么去支持他们？可能他们最终拿到的效果和自己想要的援助效果也会纷歧样的。现在我们也看到有许多关于这些公司的报道，着实他们谁人时刻并不需要政府的支援，许多公司都把钱还给了政府。我以为若是那时把股票继续留着，现在的效果又纷歧样了。

　　固然，最后照样将这整个产业的股票都卖出去，金额也不到1000亿美元，而且也蒙受了异常多的损失。我们知道国际旅游暂时无法回暖，但经济整体苏醒情形却要比我们预期的要好，好比在保险方面。有时刻我们着实也不希望有那么多现金放在银行里的。在那时的情形下，我们把一些投资减掉，但总的来说也只有1%~1.5%的减持。从伯克希尔的角度来看，我不以为这是伯克希尔历史上一个很伟大的时刻。着实，减持的净值并不大的，我们现在还持有也许6000亿~7000亿美元营业很好的公司股票。航空业现在确实有很大的苏醒，但我暂时还不想把这些股票买回来。

　　虽然许多人现在都想去国际旅行，然则去不了。我们有美国运通19%的股份，尚有许多周详铸件的股份，着实在这方面我们照样有异常多的投资，他们跟航空业是息息相关的。我们抛售航空股后，也希望这四大航空公司能够更好的生长，我以为他们的治理层那时照样做的对照好的。

　　不外，巴菲特弥补，“然则，某些类型的营业如国际航空旅行之类，则仍然存在问题。”

　　同时，随后有投资者提问：你曾说当别人恐惧时我贪心，然则疫情中伯克希尔也抛售了航空股，即是别人恐惧时你们也恐惧了，若何回首当初伯克希尔的决议？

　　巴菲特回覆：航空业不是我们投资组合里主要身分，当初想辅助航空公司，有少数股东以为欠好做。整个经济阻滞情形下救不了。航空公司着实最最先受到政府许多辅助。

　　03

　　库克是巴菲特所见的CEO里最棒的一位 为何不加仓苹果反减持

　　投资者提问：若是说苹果是伯克希尔四大掌上明珠之一，为什么2020年不加仓，反而“逆其道而行之”呢？

　　巴菲特回覆道，我们回购了一些自己的股票，间接的帮我们的投资人增大了对苹果的持仓(比例)。同时，苹果也做了自己的股票回购，也间接增大了我们的持仓(比例)。现在，我们对于苹果的持股比例为5.3%，仅从市值来说，这已经远远跨越了我们的其他持股。

　　苹果是一家特殊的公司，它的治理层都异常棒。而且，苹果的产物也都受到全天下所有民众的喜欢，知足度可以到达99%。这个知足度在以前只有家具店可以到达。在现在年轻人的生涯中，手机已经是必不能少的一部门，许多人宁愿是选择放弃35000美元的车，也不愿意放弃苹果手机。他们跟我们这一代是完全纷歧样的，对我们来说，手机就是用来打电话的。若是要在未来5年去做这种选择的话，人人可能更愿意要手机，而不想拥有一辆车。以是，我以为我们那时有这样的一个时机去买苹果的股票是很好的。去年，我确实卖出了一些苹果的股票，但我们股东的持仓比例并没有降低。

　　查理，你以为我们去年卖出部门苹果股票错了吗？

　　芒格：完全错了。

　　巴菲特说，有时刻，我是在查理的眼皮底下偷偷的去做一些操作。在他看来，都是完全没有需要的甚至是做错了。

　　我确实以为苹果的治理是异常精彩的，库克真的是我们所见的CEO里最棒的一位，他把苹果治理得有条不紊。固然，他做不到乔布斯之前所做的一切，好比在创意上做不到乔布斯所到达的高度，然则我也不以为乔布斯在治理方面会有库克做得这么精彩。

　　芒格：我弥补一点。这些天下领先的美国公司对美国来说是异常主要，它们在新兴科技行业仍然是领先于天下，我小我私人是不希望政府对它们有太多滋扰。它们现在做的很好，这也得益于美国的文化。而且现在这些公司的市值异常的高，这对我们来说也是有利的。

　　04

　　科技股龙头估值高吗

　　投资者提问：科技龙头股估值这么高，应该怎么去明晰它们的投资价值？

　　巴菲特答，我们并不以为这样的估值是高的。以苹果为例，它是跟消费者息息相关的，这点全天下的消费者比我们对于苹果的明晰还要好。关于苹果的股票价钱我们需要回到投资的一些基本面。

　　投资者提问：现在许多股票的估值偏高，存在崩盘的风险，我们现在是不是应该持有现金，卖掉股票？

　　巴菲特答，查理和我讨论过类似的情形。有时刻我们买了一些股票，但我们买得不放心，不外照样买了。这都是以前的事，现在我们不会这么做了。我们有10%-15%的资产是现金，我们需要保留这些现金，由于这能珍爱我们股东和投资人的权益。我们不希望把别人的钱损失掉，我们原则也不是今天买、明天就卖了，这不是我们的投资方式。我们的方式是牢固的。

　　05

　　关于银行股，现在仍喜欢但持股比例控制在10%

　　投资者提问，去年伯克希尔减持并清仓了不少银行股，只留下美国银行，你对银行股怎么看？

　　巴菲特答，我对今天银行的持股照样挺喜欢的，然则原来的一些持股及份额，我那时不太喜欢，以是做了调整。我们现在持有10%的美国银行，我以为应该是足够了，跨越10%的话，对照让人以为头痛。美国银行是我喜欢持股的公司，以是我对银行股照样挺钟爱的。

　　除此之外，对于整个银行股举行资产组合的话，我希望不要跨越10%，固然不是最高的位置，然则整体上来讲，我们现在已经不太想要持有太多的银行的股份了。银行是我的旧爱，在美国，现在的银行业比10或15年前要好得多了，但我们现在的想法是，持股照样控制在10%左右。

　　06

　　忠于个股照样选择组合投资？

　　投资者提问：现在整个市场对照低迷，伯克希尔一直以来都是跑赢市场的，未来应该也是这样。对于耐久股东来说，是需要耐久持有你们股票照样去做一个投资组合的多元化？

　　芒格答，您选择我们的产物是对照好的。我们营业是比其余公司做的好的，这是一定的。您是以为现在市场的价值是不公正的吗？或者是不真实的？这种上下升沉的时刻许多是不真实的，我以为持有伯克希尔股票绝对是值得放心。

　　巴菲特弥补道，我建议您可以选择持标普500，耐久以来，有许多人都是持标普500的，您纷歧定非要选择我们伯克希尔股票。我和芒格先生在50年前就已经相助了，我们有一群异常稀奇而且特殊的股东。和标普500对照，我照样喜欢伯克希尔公司的股票。固然，若是您一点也不懂股票，而且对于伯克希尔也没有任何感受，那就去买标普500。

　　在先容和讨论伯克希尔收益后环节竣事后，巴菲特还专程花了时间对涌入市场的创纪录数目的新投资者揭晓讲话。主要是关于个股的不确定性。巴菲特枚举停止2021年3月31日的全球20个市值最大上市企业，前6个公司中有5家是美国公司，包罗苹果，沙特阿美，微软、亚马逊、alphabet、脸书。除了当地政府控股的沙特阿美。

(2021年天下市值前20大公司名单(停止2021年3月31日))

　　有趣的是，30年前这些企业并不在那时天下市值排行前20位的公司名单，即便那时它们都已经降生。就连GE、美孚、IBM等公司那时也没能压倒一切或者入围。以是1989年的情景和现在的完全差异。此时，日本经济强势，1989年天下市值排名前20大公司的名单中，我们会发现那时排名前线的公司许多都来自于日本，包罗价值1040亿美元的日本兴业银行，住友银行，埃克森美孚，通用电气和IBM。而现在美国榜单上的公司已先声夺人。

(1989年天下市场排名前20公司名单)

　　巴菲特指出，短短30年内，全球顶级公司从1040亿美元增进到2.05万亿美元(苹果公司的市值跨越2万亿美元)，价值已显着增添，但主要的是，今天的榜单上没有一家公司是1989年。

　　岂论是投资公司照样指数基金，投资者必须先“上船”，才气有时机获得收益。至于上哪条“船”也是需要深图远虑的，上对“船”会有异常好的效果。

　　07

　　零利率乞贷投资或许很赚钱，但这是很疯狂的

　　投资者提问：现在的利率异常低，甚至有的国家和区域施行零利率。在这个情形下，可以乞贷做一些更有收益的事情吗？

　　巴菲特答，我以为若是说能够乞贷来做某些事情的话，主要的是做这件事的年化回报率若何。所有器械都有成本。若是你今天对我说，想和我乞贷，而且乞贷的利率是负的，我们怎么可能会杀青这样的生意呢？

　　固然，你可以在零利率的时刻去借，然后投资一些器械赚许多钱，不清扫这种可能性。但这是很疯狂的事，我似乎是在告诉你“怎样做才气更快歇业”。萨缪尔森先生是一位异常睿智的经济学家，他在他的书里没有讲过负利率的事情，讲的是零利率。我们不知道当负利率真正发生时，事实会带来何种效果。

　　投资者提问：为何不用公司持有的巨额现金来举行大象级收购？

　　巴菲特示意，伯克希尔持有现金也许相当于公司营业价值的15%，规模是合理的，之后比例会降低。去年3月的疫情改变了形势，伯克希尔必须确保在任何状态下都有自有资金，不能想着依赖政府和银行等其他机构乞贷。去年3月人人都希望渡过难关，政府没有意推测这种情形。我们没有设施在这种疯狂的环境下脱手做这么大的投资，没设施一下子部署几百亿资金举行收购。

　　我们现在的经济水平在高速苏醒，固然也泛起了一些通货膨胀的问题，但财政政策起的作用很大，这与2008年、2009年是没法对比的。伯克希尔不希望依赖银行，我们也没有设施向美联储求助，我们必须自己自力去保证在任何情形下都自己去解决问题。

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　　去年3月，人人都想乞贷渡过这个难关，整个国家政府都没有预推测这样的情形，我以为钱币和财政政策方面的处置照样对照适合的，而且也到达了人人的预期。

　　08

　　许多人以为自己足够伶俐，但SPAC是个“赌钱市场”

　　投资者提问：我是伯克希尔许多年的股东，若是今天更多的SPAC泛起了，您怎么看待这个情形？

　　巴菲特坦言，若是你拿着枪指着我说，“两年之内一定要买入SPAC类股票”，我也不得不买。但我们会看到一些状态，其中可能有私人的圈子公司，可能有状态好或欠好的公司，都有可能。华尔街的热钱很关注SPAC，许多投资人在寻找其中的时机，一些公司的名气更是因此越来越大。我以为，这个时刻或许应该做一些卖出。

　　归根结底，我以为这是一个“赌钱市场”。去年有更多的人加入到当日生意的流动中来，这种做短线生意的人也就是我们所谓的“赌徒”。当他们在赌钱的时刻，他们会以为像买彩票一样，既以为很刺激，而且又赚了钱。这种赌徒全天下各地都有，他们赌性很强，有时刻他们会在投资市场中形成一股浪潮，现在我们看到的就是这种情形。

　　以是在某种层面来看，这种容易赚到的钱会造成一些问题，稀奇是对于应把人类文明前置的投资市场来说。当市场丢掉了信用，我会以为是一件难看的事，是不合乎道德的。

　　我说的是否难看，是指要不要做赌徒。你要去赌钱是由于人类对于赌钱有自然的喜欢，而且许多人以为自己足够伶俐。

　　芒格直言，我不喜欢赌钱，可有些专业人士也这么做，这是我不喜欢的。

　　巴菲特示意，SPAC按划定两年内必须花钱出去，若是行使别人的钱来赌钱，自然显示好于伯克希尔。芒格称，我不喜欢职业投资者骗人投资割韭菜，SPAC是一种“容易钱”(easy money)，若是过分的话就会有很大问题，用来赌钱的话是种羞辱行为。

　　09

　　关于全球天气变暖，伯克希尔2030年将到达减排目的，2050年前关闭所有火电厂

　　投资者提问：有人讲到了跟天气有关系的一些时机，可能有人不太赞成，提出一些否决意见。在金融投资上，伯克希尔要投资一些对照好的，可为什么您不朝着对照准确的偏向走？投票为什么会获得相反的效果？

　　巴菲特答，我想格雷格先生后面会再和我们讲一下，伯克希尔赞成和否决的意见到底为什么会获得这样的效果，谈一谈我们是怎么投票的。许多人一定是连我们致股东的信都没有看，或者是对于能源行业他们都没有举行领会，或者对我们交通运输业的一些事情也没有响应的领会。

　　现在讲的全球变暖的一些情形，许多人说我知道全球变暖，我已经知道谜底了，但我告诉你，我是绝对没有这样一个知识的，我们没有设施在我们的讲述中提出许多未知的器械。伯克希尔公司在商业基础设施方面的持有总额是高于美国所有其他公司的，比任何天下最大的公司都要多，这个领先的水平还异常的大。我们在基础设施方面投资真的异常的大，而这也是让我们的公司不停转动向前的一个要害。

　　我们的铁路运载了整个国家50%以上的物流，2006年、2007年时，我们也在做计划怎么能够关闭我们的煤炭行业，但我们清晰，若是我们电力能够更多来自其他发电源，我们才气够完全关闭煤电的电厂，许多煤炭也在不停枯竭，我们也要面临这种情形。我们也在实验把更多风力发电的输电厂确立起来，也被问到了许多这样的问题，通常我们的回覆是，年报中我们有60亿的资金，今年年报中我们又加入了20亿资金来投入这方面。

　　格雷格答，对于伯克希尔能源去碳化的探讨。2007年的聚会上，我们有第三方的债务资源，是对照传统的资源架构来治理我们的整体成本。我们每年也在向我们的投资者强调。2007年我们已经思量到了天气转变问题，我们也提出了一些很好的建议，好比关于创新，关于整个市场的转变，怎么样去设立合理的目的，那时我们已经做出了一系列的建议，对于整个市场要怎么去做转变。之后每一年，我们都有一些新的设计和计谋出台，我们在伯克希尔能源上的每一个部门怎么去跟羁系机构打交道，怎么样去转变我们现有的能源架构，这个能源架构都是围绕着去碳化去开展的，而且也能够将差其余州、差其余客户纳入，一起来讨论。

　　在每个州，我们的伯克希尔的能源都市提供这方面的支持，之前我们也强调过了，在输电网的基础设施上，我们的投入已经异常大，而且在可再生资源的投入上也很大。2020年的投资数字，也许有分外的300亿投入到了可再生能源的开发上。

　　我们也是把我们的目的可量化，然后去可权衡。那时的目的是在碳的减排上， 2005年到2025年，降低26%~28%的碳排放，但事实上，在2020年时我们就到达了2025年的目的。现在政府要求我们应该在2030年减排50~52%，我以为伯克希尔的能源公司在2030年是没有问题的，为什么可以到达这一点？由于我们真的在输电的基础设施上举行了异常大的投资，之后还会在可再生能源上有更多的投资。

　　我们知道，从现有的这种发电情形向之后可再生能源上转变，是需要先向自然气去转变的，我们的火电厂最终会不停削减。2020年，我们已经关闭了16座火电厂，2021年到2030年的目的，还会有16座火电厂关闭， 2031~2049年，我们剩下的14个火电厂也会相继关闭。总的来说，我们就会在2050年之前实现所有火电厂的关闭。

　　10

　　股票回购是对市场的操作？巴菲特：着实是对未来的储蓄

　　投资者提问：一位参议员说，回购是对市场的操作。巴菲特先生您也提到了回购这件事，以为回购可以提高股票的内在价值，提高股东权益。你们能不能讲一下回购对于社会的影响？

　　巴菲特答，股票回购是一种存钱的方式。我们买了DQ——DQ做得很好，我们台上的其中三位还想继续买他们的股票，以是股票回购着实就是对未来的一种储蓄。

　　我们在一个缔造财富的行业，当我足够富有的时刻，我愿意把一些钱拿出来，通过两种方式举行分配：一种是回购，一种是股息。许多小我私人投资者都以为伯克希尔的股票是他们可以一生持有的，除非特殊情形下需要做一些卖出。但想要继续持有这些股票的人，他们仍会一直拿下去。许多人60年前就买了我们的股票，现在已经赚了许多钱，这成为他们投资系统中不能缺少的一部门。

　　若是这个时刻，有一小部门人想脱离，大部门人想留下，那么回购是不是更合理的一种方式呢？由于我们没设施一小我私人一小我私人地把钱分配到所有股东手里。固然，回购的价钱必须合适，不能由市场来告诉我们合适的价钱是若干，而需要我们自己去评估。

　　现在有些看法以为，从相助同伴那里举行股票回购，似乎是一种不道德的行为。我以为，若是是为了把股价推高而举行回购，这确实是不道德的。但若是股票回购的目的是公正、公正，惠及所有股东，那么回购就是一个更好的方式。这是一种现金支付方式，一种资源支配手段。许多提出否决意见的人，是见不得我们好的人。

　　投资者提问：接纳股息的方式，是不是在削减税务方面更有利？

　　巴菲特答，我们着实有许多股东自己做了选择，我们之前做过一次投票，有97%的股东的目的都不是获得股息。人人体贴的不是削减纳税，而是我们接下往复买什么样的营业，然后回购股票能够辅助他们获得更好的收益。

　　11

　　关于比特币的疯狂，巴菲特坦言不想回覆

　　投资者提问：比特币受到了市场疯狂追捧，您以为它还没有价值吗？

　　巴菲特答，我今天要逃避回覆这个问题，我不想回覆。我们今天有数千、数万个持有比特币的人在看今天的直播，而台上只有我们两位没有比特币，以是我不想让人人不开心。

　　芒格：我不喜欢这种虚拟的钱币来绑架我们现有的钱币系统，把数10亿的钱投到这一个领域，就似乎一个无用的、凭空泛起的一个金融产物去敛财，我稀奇不知足这一点。现实来讲，我以为这样的一个产物是跟我们文明的利益是相悖的。

　　12

　　Robinhood等无佣金生意平台，像赌场老板加入股票市场

　　投资者提问：你现在讲到我们今天有这种生意的APP，好比Robinhood，是不是在股票市场上会能造成一些趋势？

　　巴菲特答，我看到了SE的讲述，对于罗宾汉和ICC中央发生的情形，我的想法是，这个趋势已酿成异常主要的一部门，就似乎有赌场的运作团体机制，赌场的老板已经加入了我们的股票市场。在已往一年半，已最先蓬勃的举行运作了，我不知道他们若何收取用度的，他们似乎不会收客户任何的佣金以及其他任何用度，以是我很想看看这些公司以后生长的状态。

　　这些公司会吸引某些人，然则它运作的基础，可能只有占12%或13%，这些都似乎赌徒的方式。以是我看了一下苹果，如7天的效果、14天的效果会怎么样，然则许多人他们即是是我现在买了苹果的股票，再看7天、14天是不是会有什么样的转变，以是这种是正当的，然则并不是说他们真的具有道德性，我不以为我们的社会是凭证这种机制确立的。以是若是说您在做谷歌的搜索，它今天已经到了一个孤岛状态，其会不会被拯救，今天在上市或者是在生意的时刻，或者未来会有怎样的效果，在一个对照具有厚实智能的社会之中，能够以所谓的赌徒的方式或者赌注的方式来举行生意，这不是能够让我尊重的方式，也不是让我值得自满的事情。

　　以是我以为，美国的企业着实是一个异常好的，能够让人人投资的地方，而且是可以真正存钱的地方，真正是您下注的地方，条件是若是您能好好照顾今天的这些筹码的话。固然，你一天能够生意30、40、50次，希望能够赚这些佣金，那我希望没有这么多公司存在。这是我的想法。

　　芒格弥补，我想这就是一个对照特殊的情形，这个情形是异常糟糕的，对文明的社会来讲，这样的营业并不是我喜欢的，而且是完完全全的，从基本上的错误。我不希望我们赚的钱，是把欠好的器械卖给别人才气赚钱。以是我以为若是你要赚不义之财的话，可能造成的税收会异常的重大，这是我们治理的方式。

　　13

　　原质料价钱上涨，通胀问题显著，未来会接着涨

　　投资者提问：当前原质料价钱大幅上涨，对此您的看法是什么？

　　巴菲特答，现在原质料的价钱就是在急速的上涨，暴增之中。若是在修建方面，要盖一个屋子，价钱已经是不得了了，天天在飙升之中，尚有钢铁等其他原质料都在飙升之中。许多公司想开工，想再恢回复来的事情，然则现在运作的方式可能不行了。我自己的家具公司在6个星期之前也有所更改，在关闭的时刻，我也不知道以后什么时刻会再开放。但许多人照样要买器械，我们不能说你不买了我就不卖，以是会再等三个月来买，如烟草要继续生产，但价钱会不停的上涨，每个星期我都市打电话问每一天价钱上涨情形，在芝加哥或堪萨斯城获得的谜底都是差其余。

　　有些人口袋里有钱，他不在乎更高的一些价值，以是价钱就越炒越高，一个月两个月，我们的生涯水平，尚有这些供应链也都完完全全扭曲了。以是有些地方对于价钱是不够敏感的，但这中央一定会有极大的通膨膨胀的发生，而且这是我们可以预见的，六个月之前的价钱跟现在的价钱已经是纷歧样的了。

　　阿贝尔弥补道，您现在看到基本上所有的原质料都是飙升。我们现在面临的挑战，已经发生了。某些事情由于之前讲到有风暴的情形，发生风暴的时刻，一些化工厂已经没有设施运作了，许多的情形已经在第一个影响上发生了。然则现在又有许多其他的形势，又影响到更晦气的趋势。

　　14

　　时代变了，保险行业面临更多风险？

　　投资者提问：伯克希尔在保险方面有许多的人才，谋划的也异常好，但保险市场总有许多风险令投资人担忧。请谈谈您对保险的明晰？

　　阿吉特答，确实云云，不仅是伯克希尔，整个保险行业都在面临种种风险，好比在最先投保的时刻，保单的条款是否清晰，由于条款不清晰(导致)泛起错误，保险公司照样要推行约定条款的。这些都是不能预知的，以是，保险行业的风险一定是存在的。我希望我们在做(风险)订价的时刻，已经将这种不能预知的风险思量在内。同时，通过将控制风险集中的方式来让我们放心。这就使得对风险的估算变得尤为主要，稀奇是在有50个州的美国，每个州在订价的机制和规则方面都有差异。

　　为什么2000年之后理赔发生的次数显著多了？就是由于时代变了，现在保单的“时效”与之前要显著延伸。

　　巴菲特以为，投保一最先就要支付保费，这是一定的。但当有些(不能预料的)事情发生了，我们就会赔偿。只是，我们不希望原本可能只是赔付5000万美元的事情，最后却要用100亿美元去买单。阿吉特是我们保险营业方面的灵魂人物，他事情的成效是异常令人知足的。

　　15

　　关于两位潜在候选人，“他们加入让伯克希尔更壮大”

　　巴菲特先容，格雷格(坐在其右手边的伯克希尔非保险营业副董事长)曾是一名冰球运发动，而大学结业后，他来到了美国生长。他现在卖力的营业的零售额已经跨越了1500亿美元，治理的职员约27万。我以为，他在非保险营业方面做的事情要比我加倍精彩。

　　坐在最右边的是伯克希尔保险营业副董事长阿吉特。他在印度出生长大，并在当地读完大学，结业后同样来到了美国。我初遇阿吉特的时刻，伯克希尔已经从事了很长时间的保险营业了。那是1986年的某个周六，我正在打开信件时，阿吉特来到了我的办公室，当我问他是否领会保险业的时刻，阿吉特示意对此一无所知。然则当我们用一早上的时间谈完保险相关的内容后，我武断地以为，阿吉特是能够辅助伯克希尔打造好保险营业的人。

　　从1986年最先，阿吉特加入了我们，在他的辅助下，伯克希尔逐渐生长为一个重大的保险帝国。现在，伯克希尔是意外财险领域最大的公司，而且我们的营业是7*24小时转动的，其他公司无法对比。

　　查理的住所位于洛杉矶、格雷格生长在加拿大、阿吉特的家乡是印度……虽然我们来自差其余地方，但在伯克希尔辛勤耕作而且作出了精彩的业绩，是我们的配合点。来自五湖四海的我们能够相聚于奥马哈，冥冥之中有一种不言而喻的美妙。

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　　税务、反垄断法会影响许多公司，但不是当下思量的重点

　　投资者提问：25%到8%的企业税会怎么影响到伯克希尔？

　　芒格以为，他们可以拿到我们资产利得的一部门，然则不会有任何的资产，也不会有投票权。

　　投资者提问：拜登新的遗产税到达了33%，那你对你的遗产税部门怎么看？

　　巴菲特答，我可以告诉你们，我可以向社会准许，99.7%我拥有的一切，要否则被收走，要否则进入慈善行业。我偏向于这些钱进到慈善是更好的，能够有更好的用处。巴菲特称我不喜欢回覆政治类问题，不外我小我私人这次在总统大选中支持拜登，除此以外不想谈太多，作为伯克希尔董事长没有权力提出政治主张。

　　投资者提问：美国议员乔什·霍利(Josh Hawley)此条件出一项法案，以削减大型科技公司和大型企业的规模。凭证法案，市值跨越1000亿美元的公司将无法举行任何并购置卖。这项反垄断是否会导致伯克希尔受到影响，尤其是耐久情形下，若是想控制或者购置某些公司，这一议案是否会影响到你们？

　　巴菲特：我现在并没有详细的方案，然则我们的董事会对于这一议案是异常清晰的，伯克希尔若何去举行资产设置，都是经由深图远虑的。税务或者反托拉斯法案的改变，简直都市影响到许多公司，但若是花更多的时间或者款项在这方面，并不是我们现在正在思量的层面。我们更多的照样看重公司的治理层和文化，若是一个CEO自己很优异，也做出了很大的起劲，那么，再花太多的时间和精神来对其小我私人情形举行评估，就没有太大的需要。我们现在还没设施展望2025年以后的事情。

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（文章泉源：东方财富研究中央）

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